國外疫情繼續(xù)蔓延，歐美股市和原油暴跌，但螺紋鋼價格卻非常堅挺，被市場賦予“螺紋金”的稱號。主要原因是螺紋進出口占消費比重較小，價格漲跌主要取決于國內(nèi)宏觀環(huán)境和供需狀況。3月13日，螺紋鋼05合約基差8元/噸，16日基差擴大至117元/噸，
無縫管市場比較關注期貨接近平水后，鋼價將何去何從？為此筆者對歷年螺紋05和10合約3月中旬接近平水或升水合約的基差走勢進行了分析研究。
核心觀點
螺紋鋼期貨上市以來，3月中旬接近平水或升水的螺紋05和10合約基差隨后兩個月均走強，后期現(xiàn)貨將強于期貨。自2016年鋼鐵供給側(cè)改革以來，鋼廠利潤大幅增加，資產(chǎn)負債表持續(xù)修復，雖目前鋼廠庫存銷售壓力非常大，資金周轉(zhuǎn)面臨一定壓力，但尚未達到急需采取降價銷售以緩解資金周轉(zhuǎn)的地步，鋼廠挺價意愿較強。政策逆周期調(diào)節(jié)加強預期較高，貿(mào)易商虧損出貨意愿偏低，挺價意愿較高。目前建材消費大幅增加，建筑工地復工仍有空間，為按期完成工期或盡量少延后工期，建筑工地必將采取趕工措施，而且今年消費旺季將主要體現(xiàn)在4月和5月，消費仍有增長空間。漲價去庫概率較大。電爐虧損產(chǎn)能利用率較低，若
無縫管鋼價大漲，電爐利潤修復產(chǎn)量釋放將使供給端壓力加大。同時螺紋鋼坯價差高位，盤面壓力增加。因此綜合來看，后期鋼價將上漲，但空間將受到限制。
單邊策略：螺紋鋼2010合約仍可輕倉試多關注3700—3800的壓力位。
期現(xiàn)策略：做多基差策略，買現(xiàn)貨空期貨。
套利策略：螺紋10-01正套：1.四季度仍有3862萬噸的鋼鐵置換產(chǎn)能投產(chǎn)，01合約
無縫管供給壓力大于10合約。2.逆周期調(diào)節(jié)主要受益合約為2010合約。3.螺紋10為消費旺季合約而01為淡季合約。推薦螺紋10—01正套投資策略。
